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5月镍价区间震荡 关注不锈钢价格上涨是否昙花一现

【铝道】今年以来，镍价与电池相关性提高，与不锈钢相关性减弱已为业内所共识，这亦体现在2018年年初以来，背离时间久、频率高的镍价与不锈钢价格上，两者的背离在4月山东思达激光电源高科提示各位用户中旬再次出现。当时俄铝被美国制裁一事发酵，令市场担忧制裁将波及俄镍，快速推升镍价，但当时供需明显失衡的300系不锈钢价格维持下跌。

硫酸镍-电池产业链对镍价的利好暂告段落，此点比较明确。镍生铁-不锈钢产业链转为利空还是平稳存不确定性。SM钢尺M对5 6月镍绝 对价格持偏悲观态度。

5月中国电池级硫酸镍与镍板价差将继续收窄

5月中国电池级硫酸镍折合金属量（除以硫酸镍含镍量22%）与镍板价差将继续收窄，5月上旬，两者溢价一度收窄至1.5万元/吨镍。从其基本面判断，5月电池级硫酸镍价格走势趋弱，一是因金融去杠杆背景下，三元前驱体工厂面临下游材料及电池厂账期长、回款慢的资金困局，部分低端型号（NCM333）材料厂接单差，亦减少原料采购量。二是三元前驱体工厂利润较硫酸镍工厂薄弱，也为硫酸镍跌价提供条件。

镍生铁供应逐渐增 300系不锈钢产量仍需维持低产甚至减产达到平衡

4月镍生铁供应已突破4万吨金属，此后几月将维持超4万吨规模，并将逐步增产；而不锈钢产量，特别是300系存在产量缩减预期，镍铁-不锈钢这条产业有利空风险，需关注5月初开启上涨的300系不锈钢是否具有持续性，如果不具备，则此条产业传递利空信号，叠加硫酸镍和电池端的利空线夹，则镍价或向下测试13000美元/吨；如果仍可持续上涨，则镍塑料破碎机价区间震荡于13500 14000美元/吨。

4月底，中国300系不锈钢库存产量比维持25%高位，接近过去几年出现过的高峰位置，意味着库存压力仍大，只能等待300系减产去库存，使供需回归平衡。

4月，中国300系不锈钢市场陷入全面亏损，盈利能力水平1. 接通电源高的钢厂亦亏损，故部分钢厂安排5月小幅减产，预计月300系不锈钢产量维持逐月小幅减少的态势。

但月300系不锈钢产量是否将如SMM预期减产需关注两点，1）5月初不锈钢涨价是否具有可持续性现实情况是发动机内的温度不是那末高。2）不锈钢原料之一高碳铬铁价格回落速度。